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三因素将推动沪钢拐头向上
2016年,钢铁行业在内忧外患的双重压力下,去产能步伐将大大加快,“供给侧”改革政策频出,其效果可能超过预期。与此同时,钢铁行业的清库已经非常严重,较低的库存很难作为“蓄水池”来调节钢材消费淡旺季的变化。而钢材消费具有明显的季节性特征,每年三四月份的钢材消费环比一二月份增长都在5%以上。因此,在库存处于低位的情况下,逢低买入钢材,或是比较好的策略。
开工率人造板材创新低,库存处于低位
本周以来,随着现货价格的上涨,钢厂亏损比例出现下降,由上周的85.89%下滑至79.14%。而钢厂高炉开工率却继续下滑,由上周的74.17%下滑至73.76%,创2012年以来的历史新低。
自去年11月开始,钢厂高炉开工率就开始下降并维持在低位,钢厂供应持续缩减。根据中钢协数据,10月上旬重点企业日产量为178.38万吨,而2016年1月上旬重点企业粗钢日产量下降至162.6万吨,降幅达9%。与此同时,随着供应的下滑,钢材库存也出现了明显下降。根据中钢协数据,1月上旬钢厂库存为2054万吨,相比去年10月上旬的2256万吨下滑202万吨。而贸易商库存也由去年10月上旬的1079万吨跌至1月上旬的867万吨,下跌212万吨。随着库存的不断下降,行业清库愈发严重,尤其是部分规格的钢材出现短缺,很难完全满足下游消费。后当前汽车行业情势1片大好期一旦终端需求回暖,钢材价格将出现快速反弹游泳镜,这会对终端消费者造成不利影响。
三四月份需求有望出现好转
从上海地区线材螺纹钢的销售量及唐山地区架子管的开工率来看,目前是需求淡季,终端消费都处于低位,没有出现好转迹象。但是钢材市场消费具有明显的季节性特征,根据以往几年的数据来看,三四月份钢材消费环比增长是大概率事件,即便我们对其增幅保守预计,彼时钢价反弹的概率也在增加。
供给侧改革效果或超预期
1月20日的国务院专题会议上,李克强总理谈到化解过剩产能,应率先从钢铁煤炭行业入手。中央财政将每年出资1000亿元专项资金,持续4—5年,共计5000亿元左右支持煤炭、钢铁等行业去产能,主要用于人员安置。1月裘皮帽子22日,李克强总理主持召开国务院常务会议,再度研究化解钢铁煤炭行业过剩产能,并出台了去产能的原则、路径和保障政策。并强调在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上,再压减粗钢产能1亿至1.5亿吨,较大幅度压缩煤炭产能。
我们认为,随着近期国家出台一系列大力度、有针对性地淘汰煤炭、钢铁等过剩产能的措施,未来国内部分“销量上不去过剩产能将得到由于上面我们提过了有效控制,此次供给侧改革的效果或超预期。在库存处于低位的背景下,随着三四月份需求出现好转,二季度钢材价格出现反弹的概率和幅度都将增加。
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