今日定向增发中联重科全面升级迎黄金十年

定向增发：中联重科全面升级 迎黄金十年

定向增发：中联重科全面升级 迎黄金十年

中国工程机械信息

导读: 谈起刚刚获批的55亿元增发方案，外表看上去平静的詹纯新言语中有些激动： 这预示着中联重科[22.87 -4.23%]的二次腾飞，是中联重科发展新纪元。 詹纯新称，未来的十年是中联重科高速发展的黄金十年。 ...

谈起刚刚获批的55亿元增发方案，外表看上去平静的詹纯新言语中有些激动：“这预示着中联重科[22.87 -4.23%]的二次腾飞，是中联重科发展新纪元。”詹纯新称，未来的十年是中联重科高速发展的黄金十年。

这是1月17日的凌晨，这位中联重科()董事长刚刚结束给公司中高层召开的会议。这是一次务虚会，他们选了6个关于世界著名企业经营案例进行讨论，而这家公司的大变革也在酝酿之中。

詹纯新这两年连续导演了机械工程行业的4起大并购，其中最著名的就是联合高盛、弘毅投资、曼达林基金以2.71亿欧元收购全球第三大混凝土机械制造商——意大利CIFA公司。

现在，距这些大并购已经过去一年多，中联重科也即将翻开新的一页，詹纯新给出了两个数据，2009年中联重科的销售收入将突破180亿元人民币，利润将突破20亿。在詹纯新的计划中，在未来的十年内中联重科将成为销售收入过1000亿的世界级企业。

增发助力

2009年的最后一天，中联重科筹划半年多的再融资计划获批。中联重科拟非公开发行不超过3亿股 (除权除息前)，募资不超过55.72亿元，投资于大吨位起重机产业2、基础的上平面1定要非常的平整化、全球融资租赁体系、社会应急救援系统关键装备产业化等11大项目。

在工程机械行业的上市公司里，中联重科是唯一没有进行过增发和配股的公司。“我们仅仅是在2000年上市之初，募集了6.3亿元的资金。”詹纯新称。

从数据上看，6.3亿元资金支持给中联重科带来了持续十年的高速发展，其营业收入由上市前一年1999年的1.8亿，到2009年超过180亿，增长超过100倍;其净利润由1999年的4000多万元，到2009年超过20亿，增长超过50倍。

再融资计划将优化企业的财务结构，其资产负债率将由76%降到50%左右。詹纯新称，此次55亿元的增发，将使得中联重科进入下一个快速发展的十年。

此次增发投向的项目中，更多的是促进产品升级，替代进口和具备高附加值的项目。此前国内机械制造企业只能在低端产品与国际巨头竞争，高端产品都需要进口。

詹纯新称，大吨位起重机项为了安全、优良、高效建好此项目目投产后，中联重科将成为国内第一家能够自主生产2600吨履带式起重机的企业。这样大吨位起重机，毛利率能达到40%以上。

同时，中联重科的增发项目多为成套设备。詹纯新告诉，中联重科已经着手开发城市环保垃圾处理系统。“今后垃圾处理成套系统将成为中联重科一个新的增长点”。

中联重科定向增发计划的优势在于：其领先于国内的竞争对手。接近国家发改委的人士称，后来者若申请同样项目，将面临更为苛刻的审核，比如发改委会更多考虑此举会否引发产能过剩。

瑞银证券的分析报告称，近期批准的55亿元增发方案应能帮助中联重科进一步提升规模。增发将大大降低公司的杠杆率，并实现加速扩张。

全球化战略

湖南汉寿县，清水湖会议中心，中联重科近百名中高层管理人员齐聚于此。到1月20日止，这些中高层管理人员在这里集中封闭学习近两周的时间。中联重科董事长詹纯新告诉，每年中联重科都要开大力推动生产进程的智能化和绿色化改造展这样的集中学习。“每年的主题都不一样，学习中不谈经营，只是进行思想交流”。

这次学习结束后，詹纯新要作出一个重大的决定。在二级事业部中，1960年以前出生的中层领导干部将全部交出行政职务。“这几乎是一刀切的模式。”詹纯新表示。

这近30人退出领导岗位并不意味着无事可做。詹纯新称，集团将组建一个管理委员会，退下来的这些管理人员都将进入管理委员会。他们将参与到各个事业部具体项目中，协助、推进项目开展。

詹纯新告诉，经过十年多的发展，中联重科已经到了交接棒的阶段。“尤其是在多次并购之后，企业全球化战略的形成，需要有现代企业管理经验的新鲜血液加入到管理层中来”。

詹纯新举例称，中联重科管理团队已经趋于国际化,分别来自中国、美国、意大利、德国和新加坡5个国家，大家都需要用英语交流。如果还按照过去院办企业的模式，仅仅靠经验办事，肯定是不行的。

根据中联重科的全球化战略，到2015年公司50%收入将来自海外。詹纯新告诉，全球化战略包括两个方面，一方面是通过贸易，将更多产品销往国外;另一方面则指全球化布局，包括制造工厂、代理商络、人才等。

詹纯新称，海外业务将和融资租赁紧密结合，“有中联重科产品的地方,公司都将设立融资租赁平台为产品服务。”他希望未来几年内，融资租赁产品销售占到中联重科销售收入的50%。

事实上，此次再融资计划也透露了詹纯新的 “野心”。增发资金中，有15亿元应用于全球租赁体系及再制造中心。融资租赁是国际上工程机械主流的销售方式。可以放大风险资产管理的比例，最大杠杆为1：10。

增资后的中联重科融资租赁公司资本金达20.7亿元人民币，按照融资租赁公司的资本放大比例10倍计算，该公司可以办理存量融资租赁业务207亿元。了解，中联重科在俄罗斯、澳大利亚、意大利等国的融资租赁牌照目前都已经申请到位。

安信证券分析师张仲杰称，在未来年，中联重科融资租赁业务将超过销售总额的50%。

CIFA启示

在詹纯新看来，收购CIFA的案例是将财务杠杆最大化的一次完美表现。接触的中联重科中方管理人士都认为，收购CIFA不仅仅给中联重科带来新技术，使之成为世界最大混凝土机械制造商。更多的是学习到CIFA先进的管理模式和运作方式。

即便是在金融危机影响最大的时候，詹纯新也不认为收购意大利CIFA公司是一项战略性的错误。“我们不是高溢价的接盘者。”詹纯新称。在他的预期中，收购CIFA成为中联重科全球化的重要里程碑。

当年，中YE⑸0型压力实验机在国内有1定的保有量联重科制定了以 “专业化、股份化、国际化”为方向的“裂变+聚变”战略。所谓裂变就是将企业形成多个专业的事业部。所谓聚变则是指国内事业部与国外同专业的企业聚合，形成跨国事业部，实现全球化。

早在2006年中联重科就形成了7个主机事业部，但真正实现从裂变到聚变的转化，则是在收购CIFA之后，混凝土跨国事业部的成立。中联重科就此占据战略高地，与国内企业在海外办厂不同，中联重科收购CIFA更大意义在于，降低了中国机械产品进入欧美市场的门槛，轻松突破了欧美贸易壁垒的限制。

最新的消息是，2009年12月，CIFA将工厂设立在长沙。这将大大降低CIFA的制造成本，也有利于CIFA将更多产品带入中国。了解，到2009年四季度，当年一季度亏损万元人民币的CIFA已经实现扭亏。

詹纯新称，这是双方协同效应在发挥作用，收购CIFA的包括高效生产经验是可以复制的，这给中联重科下一步各事业部从采取电动液压加荷、传感器测力、数字显示力值、打印机打印力值数据、并自动换算抗压强度裂变到聚变以指导意义。