芯片设备业有望迎来新一轮增长周期

《商业周刊》文章指出，经过一年时间的磨难和快速衰退，半导体厂商们有望在2009年迎来新一轮增长周期。 当业内权威人士正在为美国经济是否已经陷入衰退而争论不休时，半导体设备厂商们早就经历了衰退浪潮的侵袭。标准普尔分析师Angelo Zino表示：“芯片设备产业拥有繁荣周期，它早在一年前就已经进入衰退期，2008年的情况也不太乐观。” Zino说，预计今年的半导体设备的销售额将继续下滑，主要是因为内存芯片尤其是DRAM芯片的需求疲软。他说：“我们认为芯片厂商们将把产能扩张计划推迟到2009年。”他表示，那主要是因为最近DRAM产品供过于求，而且宏观经济发展前景存在很大的不确定性。 虽然许多设备厂商对下一季度的市场前景持悲观态度，但是投资者们已经开始考虑这个产业是否已经跌至谷底。Zino预计市场供求关系将在今年下半年有所好转，整个产业有望在2009年初进入新一轮增长周期。同时，主要关注平板显示和太阳能电池板等增长领域的某些芯片设备厂商的销售业绩将得到改善。 商业周刊的Karyn McCormack最近对Zino进行了专访，谈论了关于芯片设备产业的情况以及他看好的股票。现将采访内容摘录如下： 问：你如何看待今年的芯片设备市场？ 下滑的原因是什么？ 答：我们预计半导体设备市场今年的销售额将急剧下滑20％到25％。那主要是因为内存尤其是DRAM内存市场的需求疲软所致，我们预计DRAM内存的销售额将下滑40％到50％。 这主要是因为业界从去年开始就陷入了供大于求的状况。而且，市场发展前景亦受到宏观经济环境的影响而益发模糊。 大部分芯片厂商已经开始推迟订单，我们预计订单将被推迟到2008年底。 问：你认为市场什么时候可以恢复？ 答：我们认为市场将在2009年上半年开始复苏，市场供求平衡将在2008年下半年得到改善，芯片产品的价格将会开始上升。我们预计芯片厂商将在2009年迎来新一轮增长周期。 市场面临的最大风险，NAND闪存产品是否也会出现类似的供大于求的状况。虽然我们预计NAND闪存芯片的需求将在2008年下半年开始增长，但是我们仍然担心宏观经济不景气的状况可能会对这片市场的发展造成不利影响。 问：尽管处于艰难时期，是否仍有企业会采购新设备？ 我们预计象英特尔和三星那样的大客户仍会继续采购设备。这些大客户希望获得技术上的优势，以便在市场复苏时可以夺得先机，从竞争对手哪里抢占更多市场份额。 同时，规模较小的芯片厂商倾向于立刻推迟订单，等到经济全面复苏以及现有存货水平下降到一定程度之后再增加订单。它们将等到市场需求明显上升之后才开始增加设备订单。 问：哪些产品的增长潜力最大？ 我们的研究领域主要集中在存储设备市场，虽然这个市场的情况明显还在恶化，但是对于从事平板显示器和太阳能面板的厂商来说，还是有很大发展机会。Applied Materials公司就处在那两个市场中。 在平板显示器方面，我们已经开始发现周期性上扬迹象。虽然对于索尼和三星的厂商来说，2007年的平板显示器业绩增长强劲，但是对于大部分设备厂商而言，2007年的状况并不好，它们的销售额比2006年下降了36％。 预计今年用于平板显示器生产的设备资本支出将增长40％以上，因为估计平板显示器产品的市场需求将会增长，而且平板显示器厂商去年已经减少了投资。 问：哪一家公司将成为太阳能面板生产设备领域的佼佼者？ 答：太阳能面板市场目前由Applied Materials公司领导。它在过去两年里收购了三家公司，目前已经全面进入这个市场。 它的目标是到2010年时把太阳能发电的每瓦成本从2007年底时的2美元到3美元降低到1美元。Applied Materials最近签订了一份合同，公司旗下的SunFab Thin Film Line将面向大规模应用生产价值19亿美元的太阳能面板。这份合同的金额是该公司到目前为止获得的全部合同总金额的5倍多。随着Applied Materials全面进入太阳能面板市场，我们估计将有大批小公司蜂拥进入这片市场。 MEMC Materials公司主要生产多晶硅，这是一种生产太阳能电池的原材料。在过去的几年里，多晶硅已经出现供不应求的状况，导致价格持续上涨。 多晶硅需求增长给MEMC带来了巨大的发展机遇。他们预计今年年底的时候将产能提高到8000公吨，到2010年时增加到1.5万公吨。 问：随着股价的下跌，你认为这个产业是否会趋于统一？ 答：由于整个产业界收入增长持续下滑，价格压力与日俱增，我们预计这个产业今年将发生大量并购整合交易。我们相信这个整合趋势已经开始了，引领这个业界的Teradyne、LAM Research和KLA-Tencor都在过去的六个月里宣布了相当规模的并购交易。 促进收购交易增长的主要因素是提高市场份额，向增长速度更快的邻近市场扩张以及在整体市场下滑的情况下推动公司总体增长。这个产业由前端（生产芯片的设备）和后端（包装和测试）两大部分组成。 由于后端市场竞争过于激烈，增长相对较慢，我们预计后端设备厂商将在未来两年内面临更大整合压力。 问：你看好哪些公司的股票？ 答：我们强力推荐投资者买入Teradyne股票。我们认为该公司在2007年已经跌至谷底，公司去年在系统级芯片测试市场的销售额下降了24％。 自从Teradyne今年订单量触底以来，已经开始显示出订单增加的迹象。我们预计公司今年将重回增长态势，预计今年的销售额增长率在5％左右。 另外，Teradyne去年新增了一条产品线，预计今年可带来1.5亿到2亿美元的收入。 我们对KLA-Tencor公司股票的评级同样是“强力推荐买入”。它在成品管理产品市场上居领导地位。 拥有很强的库存和成本控制能力。我们还看好其防御性收入增长和定价能力。 他们对产品有很强的定价能力，拥有技术优势和市场需求。我们预计KLA公司从45纳米制程转向65纳米制程之后，它的市场可获得收入将提高30％。 我们强力推荐投资者买入的第三只股票是MEMC Materials的股票。我们预计随着公司多晶硅硅片和太阳能硅片产量的提高，公司收入将快速增长。 它目前已经获得10年期、价值155亿美元到180亿美元的太阳能硅片合同。预计今年年底还会再签一份大合同。 虽然半导体硅片需求疲软和价格下滑会给公司业绩带来一定负面影响，但是那将完全由太阳能电池销售收入增长抵消。 我们对Applied Materials、Varian Semiconductor和LTX等公司股票的评级为“买入”。

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